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铁矿石价格短线以调整为主 不宜过分看空

DATE：2019-03-22
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周一早盘开盘后，铁矿石远月1909合约闪电下杀触及跌停，主力1905合约也快速回踩600元/吨一线。截至昨日下午收盘，铁矿石主力1905合约大跌5.10%，创2018年11月26日以来最大单日跌幅，远月1909合约封于跌停板。

“盘面的主要冲击来自淡水河谷约3000万吨前期被关停的产能获批恢复。”新纪元期货投资咨询部主管石磊表示，此前铁矿石价格在宏观面利好、需求预期好转的提振叠加巴西供给大幅收缩的刺激下，强势拉升并维持高位振荡。现阶段铁矿石的利好整体仍然存在，但巴西淡水河谷一系列事件对铁矿石价格的影响要重新估算。

据悉，巴西时间3月19日，淡水河谷官方宣布，此前被关停的Brucutu矿区作业活动及laranjeiras尾矿坝的运营获得批准恢复，涉及3000万吨铁矿石产能。但目前该矿区及尾矿坝仍在关停中，最终重启的时间仍旧需要得到环保部的答复。

实际上，2018年四大矿山铁矿石产量整体增加，前三个季度共计产出铁矿石82540.3万吨，较2017年同期大幅增加15.65%，增量为3222.3万吨。按矿山来看，淡水河谷前三个季度共生产铁矿石28365.3万吨，同比增加3.85%即1050.4万吨；力拓产量仅次于淡水河谷，为21578.2万吨，较2017年前三个季度多生产895.4万吨，同比增长4.33%；必和必拓前三个季度累计生产铁矿石18266.8万吨，较2017年同期增加1336.5万吨，增幅7.89%；福蒂斯丘前三季度产量较去年同期小幅减少60万吨至14330万吨，微降0.42%。2019年淡水河谷将有新项目到达满产状态，全年产能将增加3000万吨，力拓、必和必拓也将提升产能利用率，福蒂斯丘产能预计维持现有水平。

此前四大矿山预计2019年将进一步增产3000—4000万吨，但淡水河谷此次事故截至目前为止影响产能已经达到8280万吨，其中4000万吨左右为确定性减产，4280万吨为暂时性停产。而Brucutu矿区3000万吨铁矿石产能已经获批恢复，整体而言2019年四大矿山的总供给将与2018年持平。“2019年中国粗钢产量预期将达到9.4亿吨，铁矿石总供给持平而总需求略有增加，将支撑铁矿石价格重心上移。”石磊说。

期货日报记者在采访中发现，部分行业人士对铁矿石后市并不悲观，原因是钢厂开工季节性规律提振铁矿石需求好转的预期。

2018/2019年采暖季，国内“2+26”城市采用差异化错峰生产方案，环控目标为“重污染天数同比下降3%，PM2.5浓度同比下降3%”，整体上较2017/2018年度有所放松。从对钢厂开工情况的影响来看，2017/2018年度采暖季河北高炉开工率从80%下降至50%，而2018/2019年度采暖季河北高炉开工率仅从70%左右下降至55%。粗钢产量自2018年10月以来见顶回落，1月降至7325万吨。在钢铁开工经历了一个采暖季的低迷后，市场普遍预期3月末开始钢厂即将迎来复工旺季。但3月以来，唐山、武安、临汾等地空气质量较差，各地采取重污染天气应急响应，对钢厂及焦化等污染行业进行阶段性从严限产。截至3月20日，钢厂开工率并未有显著回升，钢厂对铁矿石的采购也较为平淡。

据石磊介绍，一般钢厂对铁矿石的库存保持在20—35天。自去年12月初以来，钢厂对铁矿石少量补库，春节前夕铁矿石价格快速上涨期间，钢厂继续增加补库，但进入3月以来，钢厂补库力度减弱。一方面由于钢厂自身开工情况一般，另一方面，钢厂铁矿石库存可用天数已经回升至31天的水平，而铁矿石港口库存截至3月15日当周已经回升至14770万吨。

“国内需求的话这个月因为两会期间唐山及周边地区限产比较严，暂时被压制。随着两会结束，限产大概率会陆续放开，需求会慢慢改善。”国泰君安铁矿石研究员马亮说。

上述受访人士认为，淡水河谷一系列事件对铁矿石产能的影响将令2019年四大矿山整体减产，而全年铁矿石需求因中国钢材产量预期增加而增加，铁矿石供需格局较2018年收紧，价格重心也有望抬升。但此次3000万吨关停产能获批恢复，削弱了四大矿山的减产力度，将修复前期大幅拉升的铁矿石价格，制约铁矿石上行高度。另一方面，钢厂复产之路稍显崎岖，春季开工旺季会迟到但不会缺席，铁矿石需求好转的预期仍然存在，至于预期对于铁矿石价格的影响力，或已经在前期快速拉涨的过程中“透支”了一部分。铁矿石价格短线以调整为主，远月跌幅甚于近月，但需求预期仍存，不宜过分看空。

“国际矿价走高或刺激澳大利亚矿山增产，唐山等地限产是否如期结束和巴西另外1280万吨暂时性关闭的产能是否再次开启值得密切关注。”石磊说。