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多空博弈加剧 短期钢价难言乐观

日期：2024-06-20
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6月份以来，受需求释放表现不佳和原料下跌拖累，钢价整体延续5月份偏弱走势。近日，随着降息预期不断增强，粗钢调控政策的讨论和推进。长三角地区入梅，福建、山东及山西等地陆续传出限产消息的影响，多空博弈愈发激烈。在此背景下钢价能否就此筑底反弹？钢材消费淡季来临，现货基本面情况又如何？下面我们就这些问题进行简单分析。

首先，供给维持高位，但有减产预期。据国家统计局数据显示，2024年5月中国粗钢产量9285.9万吨，同比增长2.7%；1-5月中国粗钢产量43861.4万吨，同比下降1.4%。然中钢协统计重点统计钢铁企业共生产粗钢7329.37万吨，同比增长0.70%；日产236.43万吨，按上月口径环比增长2.42%。不难发现，尽管6月份建筑钢材价格延续5月份跌势，但无论是统计局亦或是中钢协数据来看，5月份粗钢产量居高不下，鲜有主动性减产、降产的情况，因此价格依旧表现偏弱。不过早在今年3月份，因钢价快速下跌，各地市场呼吁钢厂主动性减产。随着钢厂减产检修增加，钢价确有止跌情况。而近期全国如福建、山东、山西以及江苏等省份陆续传出限产政策，无论是政策性减产，还是因亏损而减产，一定程度上将减少市场供应量，缓解淡季销售压力。

表1：2024年1-5月国内粗钢产量情况

其次，地产复苏缓慢叠加极端天气频现，需求表现不佳。据统计局数据显示，前5月全国房地产开发投资增速-10.1%，较前几个月仍呈下滑趋势。前5月全国新建商品房销售面积36642万平方米，同比下降20.3%，其中住宅销售面积下降23.6%。而2021年同时期新建商品房销售面积为66383万平方米，相比而言，短短3年间降幅接近45%。另外，5月份，一线城市新建商品住宅及二手住宅销售价格环比分别下降0.7和1.2%，同比降幅均较前值有所扩大。尽管5月中旬多部门打出政策“组合拳”，从金融、土地、存量商品住房消化等方面综合施策，取消房贷利率下限，下调首付比和公积金贷款利率等。但目前房地产市场仍在下行通道，房地产市场复苏仍然较为缓慢，短期基本面改善空间有限。

此外，近期极端天气频现，长三角多数省份进入梅雨季节，近2-3周华东市场雨水将明显增加。据中央气象台显示，近日天津、山东、河北、河南多地发布高温橙色预警，河北、山东局部地区最高气温将超过39℃；湖南、江西、广西多地发布暴雨预警，湖南株洲降雨量将达100毫米以上，并伴随雷电等强对流天气。因此近期北方有高温，南方有雨季的影响，钢材需求或难有实质性改善预期。

最后，南材北上、钢厂限价和原料坚挺对现货价格仍有支撑。春节后，钢材需求恢复不及预期，叠加诸多因素影响，价格呈现快速回落态势。同时如广东、广西、福建等地区持续降雨，现货价格跌幅明显大于华东和北方区域，从价格高地变成全国价格洼地。4月开始华南市场开启“自救”模式，一方面螺纹钢开始 “南材北上”，通过海运进入唐山曹妃甸港、天津港在京津冀销售。到5月份 “南材北上”逐渐形成规模；另一方面，部分钢企为维护良好市场环境，提振市场信心，避免价格踩踏式下跌，发布限价政策。与此同时，近期原料价格表现相对坚挺。由于铁水仍处于高位，成本支撑逻辑仍在。不过仍需关注近期限产传言对原料的利空影响。另外，近期双焦供应依旧偏紧，整体价格相对稳定。因此原料对现货仍有一定支撑。

综合来看，目前建筑钢材市场扰动因素逐渐增加，多空博弈加剧。短期市场将继续消化各地粗钢调控等消息，不排除产量阶段性下降，在此影响下钢价跌幅或将有所放缓；但目前正值消费淡季，北方高温叠加南方雨季，需求端难有改善。另外，淡季用钢需求转弱后，建筑材开启累库，叠加情绪驱动的价格变化或将逐步过渡到市场基本面驱动。在供应端产量高位盘桓和下游需求偏弱的压力下，钢价整体可能呈现走弱态势，难言乐观。