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电解铝行业未来供需分析 2023国内电解铝行业新增产能
日期:2023-07-05
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近十年我国经济快速发展拉动能源需求增长,能源安全作为经济发展命脉不容忽视。但我国主体能源煤炭在开采过程具备负外部性,且行业缺乏资本开支,稳定供应仍存挑战,该行预计2023-2025年全国煤炭供需仍存缺口。同时,水力发电不稳定、风电和光伏发电量当前仍然较低,清洁能源仍不稳定。据能源三元悖论理论推断能源价格未来仍将保持高位,而电解铝作为高载能行业,能源成本占比高,其中电力成本占比接近40%,主要依靠火电,而自2022年以来煤价持续历史中高位运行,极大增加了电解铝行业的成本,未来可能的成本高位势也会助推电解铝价格上行,行业由此有望迎来新机遇。
根据中国有色金属加工工业协会数据,2022年我国铝加工材综合产量为4520万吨,同比增长1.1%,其中铝挤压材产量达到2150万吨(同比-2.4%),占比达到48%,而铝板带材(同比+3.4%)、铝箔材(同比+10.3%)增速较快。根据Bloomberg数据,2021年我国铝消费主要集中于建筑(27%)、交通运输(24%)、电力(12%)、消费品及包装(19%)等行业,传统行业仍是铝的主要消费场景。而消费的增量主要来源于光伏以及新能源汽车,根据该行测算,2022年全球光伏和新能源汽车耗铝量增速分别达到76.7%和69.5%。
供需平衡表测算:该行预计未来传统行业耗铝稳中有增,而新能源汽车和光伏用铝的增速较快,将带动铝消费持续增长。全行业产能增长空间有限的背景下,该行预测未来电解铝行业供需将有小幅缺口,2022-2024年全球电解铝行业供给缺口分别为28、37、29万吨。当前能源紧张的局面尚未明显改善,未来电解铝行业或将维持高景气。
国内外电解铝合计库存持续低位。当前国内库存量维持在100-120万吨左右,仍处历史中低位水平,海外库存也处于历史低位,截至2023年2月13日,海外LME铝库存量为57.68万吨,处于历史低位。国内外电解铝合计库存的持续低位,有望支撑铝价中高位运行,未来仍有向上动能。